Page 14 - waia229

‫חיובית לצמיחת התוצר של המדינה עם הגירעון‬ ‫הניצחון של‬
‫בחשבון השוטף‪ ,‬בניגוד לתרומה שלילית לצמיחת‬ ‫טארמפ‬
‫התוצר של המדינה עם העודף בחשבון השוטף‪ ,‬ולכן‬
‫במלחמת סחר‪ ,‬המטבע של המדינה עם הגירעון‬ ‫במלחמת הסחר‬
‫בחשבון השוטף אמור להתחזק מול המטבע של‬
‫המדינה עם העודף בחשבון השוטף‪ .‬אז למה הדולר‬ ‫אחרי ההתקפלות של יפן ושל האיחוד האירופי‪ ,‬דיוויד וו בשיחה מרתקת‬
‫האמריקאי חלש יותר עכשיו מאשר ב‪ 2-‬באפריל‪,‬‬ ‫בפודקאסט "שובר שורות" על ההשלכות הלא צפויות של מלחמת הסחר‬
‫כשטראמפ הדהים את העולם עם מכסי הגומלין‬
‫טראמפ מנצח אבל הדולר יורד‬ ‫דיוויד וו‬
‫שלו?‬
‫במלחמת סחר‪ ,‬מסביר וו‪ ,‬למדינה עם גירעון בחשבון‬ ‫מלחמת הסחר מתחילה לנטות לטובת טראמפ‪ ,‬מה‬
‫יש לכך שתי סיבות‪ :‬אחת – אחרי ה‪ 9-‬באפריל‬ ‫השוטף יש יותר מנופי לחץ ממדינה עם עודף‬ ‫ניצחון במלחמת הסחר טומן בחובו עבור הכלכלה‬
‫השוק התחיל להאמין שלטראמפ אין אומץ לדבוק‬ ‫בחשבון השוטף‪ ,‬שכן התכווצות בסחר הבינלאומי‬ ‫האמריקאית והדולר האמריקאי? דיוויד וו בפודקאסט‬
‫במלחמת הסחר שלו‪ .‬ושתיים‪ ,‬העלייה באי‪-‬הוודאות‬ ‫תוביל לירידה גדולה יותר ביבוא של המדינה‬ ‫"שובר שורות" בניתוח מעמיק של ההתרחשויות‬
‫הפחיתה את הביקוש של זרים לנכסים אמריקאיים‪.‬‬ ‫הגירעונית מאשר ביצוא שלה‪ ,‬ובהנחה שכל השאר‬
‫במילים אחרות‪ ,‬הדינמיקה של זרימת הון לטווח‬ ‫נותר יציב – זה אומר שמלחמת סחר תהיה תרומה‬ ‫האחרונות בזירה הכלכלית הבינלאומית‪.‬‬
‫קצר גוברת על כל השפעה ארוכת טווח של שיפור‬
‫אפשרי בחשבון השוטף או תמיכה בתוצר כתוצאה‬ ‫‪www.weareinamerica.com 14‬‬
‫מירידה ביבוא‪" .‬מתחילת השנה‪ ,‬הדולר האמריקאי‬
‫נחלש מול כל המטבעות המרכזיים‪ ,‬כולל היואן‪.‬‬
‫ירידת הדולר הייתה כה חדה‪ ,‬עד שהיא הפכה‬
‫לגורם מרכזי בביצועים העודפים של מניות ההייטק‬

‫האמריקאיות ובחובות במטבע מקומי‬

‫יפן הייתה המעוז האחרון‬

‫תמיד היו שלושה תרחישים אפשריים במלחמת‬
‫המכסים של טראמפ‪ ,‬טוען וו‪ (1 :‬טראמפ מתקפל‬
‫‪ (2‬טראמפ לא מתקפל והמדינות האחרות משיבות‬
‫מלחמה‪ (3 ,‬טראמפ לא מתקפל והמדינות האחרות‬
‫לא מגיבות‪ .‬לפני שבוע‪ ,‬מודה וו‪ ,‬התרחיש השני היה‬
‫הסביר ביותר‪" .‬ההסכמים שטראמפ הצליח להשיג‬
‫מוייטנאם ואינדונזיה נופלים תחת התרחיש השלישי‪,‬‬
‫עם זאת‪ ,‬לא חשבתי שהם מלמדים אותנו יותר מדי‬
‫לגבי איך יתנהלו המשאים ומתנים עם המדינות‬
‫הגדולות יותר כמו יפן‪ ,‬הודו והאיחוד האירופי‪.‬‬
‫העובדה שהסכם הסחר בין ארה"ב ליפן שהוכרז‬

‫השבוע ממשיך באותו דפוס – מראה שטעיתי‪".‬‬

‫רק לפני פחות מחודשיים‪ ,‬מספר וו‪ ,‬הבטיח ראש‬
‫הממשלה שיגרו אישיבה לבוחרים היפנים שלא‬
‫יסכים למכס שיהיה גבוה יותר מאפס אחוז‪ .‬השבוע‬
‫הוא הסכים למכסים אמריקאיים בגובה ‪,15%‬‬
‫והסכים להשקעה של ‪ 550‬מיליארד דולר בארה"ב‬
‫– ולא רק לנתב אותה בהתאם לרצונה של ממשלת‬
‫ארה"ב אלא שגם ‪ 90%‬מהרווח ילך לממשל‬
‫האמריקאי‪" .‬קשה לראות את ההסכם כמשהו שאינו‬
‫אלא כניעה מוחלטת מצד יפן‪ .‬אם ארה"ב מקבלת‬
‫‪ 90%‬מהרווח‪ ,‬זה אומר שבמקרה שההשקעות‬

‫נכשלות יפן נותרת רק עם הסיכון"‪.‬‬

‫לדברי וו‪ ,‬כלל לא ברור מדוע יפן יכולה בכלל לסמוך‬
‫שתקבל בחזרה את סכום הקרן‪" .‬העלות המשוערת‬
‫עבור יפן מהתחייבות ההשקעה במסגרת ההסכם‬
‫שווה ערך לפחות לעוד ‪ 10%‬מכס נוסף בשנה‪ .‬מה‬
‫שזה אומר זה שההסכם שאישיבה הסכים לו הוא‬
‫למעשה מס בגובה ‪ 25%‬עבור הזכות להמשיך‬
‫ולקבל גישה לשוק האמריקאי"‪ .‬זה היה ניצחון‬
‫משמעותי עבור טראמפ‪ ,‬בלי להותיר שום מקום‬

‫לספק‪.‬‬

‫באירופה לא מעוניינים להלחם גם‬
‫בטראמפ וגם בפוטין במקביל‬

‫דילוג על המשוכה היפנית גם יקל על ארה"ב ללחוץ‬
‫על האחרות‪ ,‬מסביר וו‪ .‬כניעתה של יפן הגבירה את‬
‫הלחץ על מדינות כמו דרום קוריאה וטאיוואן ללכת‬
‫בעקבותיה‪ .‬על פי דיווחים מהשבוע‪ ,‬סיאול נמצאת‬
‫כעת במגעים עם ארה"ב על התחייבות להשקעה‬
‫דומה בתוספת מכס של ‪" .15%‬כמו שטענתי‬
‫במהלך החודש האחרון‪ ,‬אם היה איזשהו סיכוי‬
‫שטראמפ ייסוג ממלחמות הסחר שלו‪ ,‬שאר העולם‬